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还在做原油期货裂解价差?你out了!

发布日期:2018-08-11
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  3月26日,原油期货将于上海国际能源交易中心正式挂牌交易。3月27日,华泰期货于上海浦东新区齐鲁万怡酒店召开“原油合作新际遇”2018年上海高峰论坛,帮助境内外机构第一时间了解境内原油期货最新动态。

  往下翻,瞅瞅大咖们都讲了什么?

  1. 中国原油和国际衍生品市场——梅拉梅德

  世界金融期货之父,CME交易所荣誉主席利奥·梅拉梅德先生发表了开场演讲——《中国原油与国际衍生品市场》,带领现场的嘉宾回顾了波涛壮阔的衍生品市场发展史,领略了衍生品工具在原油行业风险管理上发挥的巨大价值。

  梅拉梅德先生认为原油产品非常重要,这是中国第一个允许外国投资者参与的品种。从一开始我就在说服中国的监管者,中国的商品期货一定要允许国际投资者参与,这样才会有定价权的意义。

  千里之行,始于足下,昨天原油期货上市就是一个很好的开始。我很高兴能够在原油期货的合约设计中提供意见。中国原油期货一定能够成功,但是冰冻三尺非一日之寒,一个成熟的产品需要时间积累。

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  2. INE原油期货定价机制与上市策略推荐——潘祥

  1. 原油期货活跃交易时段的影响

  在日盘时间段基本上没有流动性好的外盘油价走势可以参照,很可能走势较为独立,但在夜盘交易时间活跃交易时段与境外原油重叠,因此走势和外盘相对趋同,我们预计INE SC 上市初期的主要活跃时间段或为夜盘交易时间。

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  2. INE SC 原油期货的主力合约与换月规律

  预计 INE SC 主要活跃时间大概率将在夜盘时段,以 M+4 月为主力合约逐月换月。

  3. INE SC 价格锚定:

  日盘开盘交易时间段将锚定标的是欧洲交易结算后的 ICE Brent 原油期货以及 OTC 产品 Brent-Dubai Swap、Dubai Swap、Oman/Dubai Swap。夜盘开盘时段锚Platts Oman 结算价格。

  4. 卖方套利边界:

  SC1809 对 Oman1807 升水幅度超过 3.25 美元/桶,将打开卖方套利窗口的对 Oman1807 升水超过 3.92 美元/桶,所有的交割库套利窗口都对卖方敞开。

  5. 买方套利边界:

  SC1809 对 Oman1807 升水幅度小于 2.25 美元/桶,将打开买方套利窗口的上方边界,SC1809 对 Oman1807 贴水 1.8 美元/桶或以下时,买方套利边界对国内所有炼厂敞开。

  6. INE SC 的理论远期曲线:

  经过测算 Oman 理论远期曲线、远月进口升水幅度,远期运费相关研究: 以及人民币远期汇率之后,我们得出 SC1809、1810、1811、1812、1901、1902、1903、 1906、1909、1912、2003 的理论价格为 449.9、444.3、444.4、442.7、439.7、438.1、436.7、429.3、422.3、415.2、407.3。        

  3. 原油套保策略案例分析——唐国靖

  原油期货想要成功,在刚开始一定需要实体企业参与,期货市场需要现货市场的配对。市场投机者为套保者提供了流动性,但是如果没有实体企业参与仅仅依靠资金的力量无法将中国的原油期货做成一个成熟的品种。

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  整个原油产业链从上至下,勘探企业有套保以及贸易需求,炼制加工厂需要进行价格风险管理以及融资需求,而石化产品用户则是对原油价格波动最敏感的参与者。

  1. 原油销售方 期权套期保值

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  对于原油的销售方来说,采用买入看跌期权套保是实现原油价格风险管理的重要途径。在这一点上,墨西哥政府做的尤为突出。在2008年,墨西哥政府由于在衍生品市场上买入原油的看跌期权,获利60多亿美元。之后几年,随着市场起起伏伏,该策略或有盈亏,但是因为其主要利润来自于原油销售,利用买入看跌期权实现了原油销售利润的平滑。

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  作为自营商,向墨西哥政府卖出看涨期权。

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