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[重要新闻]中美贸易战打响?一不怕、二不躲,但

发布日期:2018-08-11
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  3月23日凌晨,美国总统特朗普正式宣布,将对中国价值高达600亿美元的商品征收惩罚性关税!

  美国再一次发生大规模单边贸易保护行为,中美贸易摩擦急剧升温。

  同时,中美潜在“贸易战”还将极大地冲击全球范围内大类资产趋势。

  中美贸易摩擦急剧升温

  当地时间3月22日,特朗普宣布:依据对中国的“301调查”结果,将对从中国进口的商品大规模征收关税,并限制中国企业对美投资并购。新的关税可能会影响1300多种中国向美国的出口商品,涉及金额达到600亿美元。

  “301调查”源自美国《1974年贸易法》第301条。该条款授权美国贸易代表可对他国的“不合理或不公正贸易做法”发起调查,并可在调查结束后建议美国总统实施单边制裁,包括撤销贸易优惠、征收报复性关税等。这一调查由美国自身发起、调查、裁决、执行,具有强烈的单边主义色彩。

  需要说明的是,本次贸易制裁涉及品类为美国从中国进口的主要品类,而不是仅局限于以往的基本金属制品等低附加值产品。

  根据美国贸易代表处(USTR)提供的信息,这些产品包括:航空产品、现代铁路,新能源汽车和高科技产品等1300个类别。主要集中于机电、通讯、信息技术等高新技术产品,而这些正是中国“大国崛起”的国家战略支柱。

  美国宣布对中国实施经济侵略后,中国在第一时间发布反制措施。中国商务部发出强硬表态,中止减让产品清单中两部分共130多个税项,对水果、鲜果等美国对华出口产品征收15%的关税,对猪肉、回收铝等产品征收25%的关税。中美贸易战正式打响。

  全球股市血流成河

  此次贸易争端升级的可能性及其严重后果不可低估,对金融市场也产生了一系列负面影响。

  3月23日,亚太股市纷纷重挫,上证综指收盘下跌3.39%,收报3152.76点;恒生指数收盘下跌2.45%,收报30309.29点;日经225指数收盘下跌4.51%,收报20617.86点。

  申万宏源表示,对金融市场的影响方面,可以类比2002-2003年小布什发动贸易战期间的情况:

  1、美国方面,美国三大股指在贸易战启动后出现大幅下跌,在2003年以后逐步开始上行;债券市场进入牛市,国债收益率在2003年中之前处于下行趋势,2003年下半年有所反弹;美元指数震荡回落。

  2、中国方面,上证综指总体低位震荡下行,10年期国债收益率震荡上行,美元兑人民币汇率固定在8.28附近。

  整体而言,贸易战对市场风险偏好的影响将是金融市场短期波动的主要原因,若贸易战升级,全球可能再次进入类似今年2月初的risk-off模式。

  对中国的影响推演

  中美贸易博弈是影响2018年市场的最大变量,政策应对路径至关重要,对市场的走势影响也有较大差异。中国将选择怎样的方式进行应对,又会带来哪些影响呢?

  申万宏源证券分三种可能做出了分析:

  1、如果中国做出强力的制裁与回击,全面贸易战打响。短时间内矛盾将迅速激化,2016-2017年全球贸易活动在复苏中扮演重要角色。极有可能严重地打击整体需求,阻断经济增长,影响资本市场的风险偏好。

  2、如果中国被动接受美国的关税制裁,负面冲击集中在部分具体出口产业,考虑到近年我国GDP增长对净出口依赖度已经降低,短期对经济整体形势影响有限,中期影响因国内供应链的传导而逐级放大,但长期无助于中国适应全球产业链的重塑与制造业2025转型升级战略。

  3、一不怕、二不躲,化挑战为机遇。中国通过适度地扩大市场开放、加强保护知识产权,化解中美贸易争端。争取更高标准的对外开放,应是优先策略,也有利于从外至内倒逼产业升级与增长转型。同时寻求多方面、尤其是从非贸易方面寻找突破做出反击,“蛇打七寸”直击特朗普痛点。

  中信建投认为,贸易战对中国的影响主要包括三个方面:

  第一,对于产品市场,由于出口下行导致需求下行,产出下降,价格水平也会下降。中国将有小幅的通缩压力。这意味着周期板块特别是出口产业链的上游将面临较大的压力。

  第二,对于债券市场,由于随着需求下降,实体经济的资金需求边际上也会小幅下降,利率水平会逐步下行,债券市场一方面存在避险的需求,另一方面会受益于利率下行,机会逐步呈现出来。那么,类似的,现金流充裕的、收入来自国内市场的行业也会具备类似属性。

  第三,对于劳动力市场,出口产业链受到挤压,失业压力在边际上会小幅上行,工资水平会小幅度下降。

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